سهام در شرف گران تر شدن است

بازار سهام ایالات متحده همچنان به اجرا در می آید ، با S& P 500 نزدیک به مثبت برای سال و هنوز هم در فاصله قابل توجهی از اوج های جدید همه زمانه. این امر با وجود شروع بدترین انقباض اقتصادی حداقل در یک قرن انجام شده است. در نتیجه سهام ایالات متحده با حق بیمه تاریخی بالا معامله می شود. و در هفته های آینده ، سهام در حال گرانتر شدن است. این ، همراه با واقعیت های مرتبط با چشم انداز اقتصادی ، پیامدهای مهمی برای چشم انداز بازار سهام ایالات متحده دارد.

در حال حاضر گران قیمت

سهام ایالات متحده امروز چقدر گران است؟نسبت فعلی قیمت به درآمد در S& P 500 بر اساس درآمد 2020 35. 6 برابر درآمد است.

از قبل گران به نظر می رسد ، اما اجازه دهید این ارزیابی را در متن دیگری قرار دهیم.

میانگین تاریخی نسبت قیمت به درآمد به سود در S& P 500 قدمت یک قرن و نیم 15. 6 برابر است. بنابراین ، ارزیابی امروز بیش از 125 ٪ بیشتر از میانگین تاریخی است.

نسبت P/E رو به جلو در S& P 500 فقط دو بار دیگر در تاریخ بالاتر از 35. 6 بوده است. هر دو قسمت اخیر هستند. اولین مورد از سال 2001 Q1 تا 2002 Q2 در هنگام ترکیدن حباب فناوری بود. دوم از سال 2008 Q2 تا 2009 Q1 در طول بحران بزرگ مالی بود.

در طی هر دو قسمت گذشته ، نسبت P/E بیش از 35 برابر درآمد به جلو حرکت کرد ، زیرا در حالی که قیمت S& P 500 در حال سقوط بود ("P" در نسبت P/E) ، درآمد بسیار سریعتر می شود ("E" در نسبت P/E). در مقابل ، نسبت P/E امروز بیش از 35 برابر درآمد به جلو حرکت کرده است زیرا قیمت S& P 500 با وجود این واقعیت که درآمد به میزان قابل توجهی کاهش می یابد ، افزایش می یابد.

درآمد چقدر کاهش یافته است؟

چشم انداز درآمد چندی پیش مثبت نبود. در 21 فوریه 2020 ، نکته ای که برای اولین بار فهمیدیم که Covid-19 به طور رسمی در خارج از چین به کشورهایی مانند کره جنوبی ، ایران و ایتالیا گسترش یافته است ، درآمد GAAP شرکت در S& P 500 پیش بینی می شود که بین 35 تا 43 دلار در هراشتراک گذاری.

تقریباً پنج ماه بعد و به طور کامل در اعماق COVID-19 در 8 ژوئیه 2020 ، ما شاهد تجدید نظر درآمدهای زیر GAAP هستیم.

شایان ذکر است که سال 2020 Q1 اکنون در کتاب ها است و شماره نهایی د ر-67 ٪ زیر پیش بینی 21 فوریه با 11. 88 دلار در هر سهم در S& P 500 قرار گرفت. به عبارت دیگر ، دیدیم که دو سوم از Q1 خارج می شوندتعداد دقیقاً همانطور که اقتصادها در دو هفته پایانی سه ماهه در اواسط ماه مارس شروع به تعطیل می کردند.

فصل درآمد Q2 2020 اکنون در حال انجام است

در حالی که پیش بینی سه ماهه دوم قبلی قبلاً با بیش از نیمی از 38. 92 دلار تا 19. 15 دلار کمتر مورد تجدید نظر قرار گرفته است ، احتمالاً در هفته های آینده به طور قابل توجهی پایین تر خواهد شد. چرا؟اگر تعطیل بخش هایی از اقتصاد ایالات متحده برای چند هفته در پایان ماه مارس دو سوم از شماره Q1 را از بین برد ، بسیار محتمل است که داشتن بیشتر اقتصاد ایالات متحده تحت سفارش "در خانه"حداقل دو ماه از سه ماهه ، اگر بیشتر نباشد ، بیشتر ، اگر نه همه ، درآمد در Q2 را از بین می برد. در نتیجه ، اگر شاهد چاپ منفی 2020 Q2 GAAP منفی قبل از همه گفته شد و تمام شد ، تعجب نکنید.

در مورد سال 2020 Q3 و Q4 چطور؟

این خوانش های پیش بینی درآمد GAAP احتمالاً بسیار خوش بینانه باقی مانده است. چرا؟در حالی که این خوانش ها به ترتیب برای Q3 و Q4 به ترتی ب-35 ٪ و-25 ٪ اصلاح شده اند ، اما آنها همچنان با درآمد بازگرداندن "V شکل" با بازگشت به سطح قبل از کاوی د-10 با سرعت نسبتاً سریع ، به یک بازیابی "V شکل" ادامه می دهند. اما با توجه به مسیر تازه رو به بالا ویروس در تابستان امسال ، یک محیط اقتصادی و اقتصادی بسیار چالش برانگیز اقتصادی و شرکت ها احتمالاً در بیشتر بقیه سال 2020 ادامه خواهد یافت اگر دیگر نباشد.

با توجه به بسیاری از تخمین ها ، تابستان قرار بود در موارد جدید ویروس روزانه پیش از تجدید حیات موج دوم در پاییز و زمستان ، دلخراش استقبال کند. بنابراین ، این واقعیت که موج اول به طور مؤثر هرگز به پایان نرسید و ویروس در تابستان در حال افزایش است ، نه تنها برای چشم انداز اقتصادی و بازار ، بلکه چشم انداز بهداشتی ایالات متحده را نیز به دلیل اینکه هوا در ماه های آینده سردتر می شود ، ناامید کننده است.

نوک کوسه

در نتیجه ، پیش بینی بازیابی اقتصادی شیب دار "کوسه دندان" که از چند هفته پیش به طور متوسط و متوسط من ممکن است به عنوان یک صاف تر و رو به پایین و به سمت پایین "دندان کوسه" به عنوان خلط اقتصاد ایالات متحده با نقاط داغ Covid-19 به نظر برسد ، به نظر می رسدو گسترش در سراسر کشور در سال 2020 Q3 و Q4. این بدان معنی است که درآمدهای شرکتی که ممکن است در زمان گزارش شماره های نهایی تا پایان سال 2020 و به سال 2021 بخش کوچکی از تخمین های فعلی باشد.

آماده بودن

اگر سهام ایالات متحده واقعاً یک مکانیسم آینده نگر باشد ، سرمایه گذاران باید در حال آماده سازی اوراق بهادار خود برای ضعف درآمد اقتصادی و شرکتی تر از آنچه در حال حاضر پیش بینی شده است ، آماده کنند. به عنوان مثال ، بیش از این قابل تصور است که ما می توانیم نسبت S& P 500 P/E را ببینیم که در شمال از 100 بار درآمد را بر اساس قیمت فعلی آن با 3215 دلار از 16 ژوئیه تحت فشار قرار می دهیم. S& P 500 در عمق GFC در سال 2008 ، بعید است که این بار شاهد بازگشت نسبتاً سریع در درآمد شرکت باشیم.

بسیاری در مورد اقتصاد 90 ٪ در پی بحران Covid-19 صحبت کرده اند. با توجه به مبارزات مداوم در برخورد با ویروس در ایالات متحده ، ممکن است چیزی شبیه به اقتصاد 85 ٪ یا 80 ٪ یا کمتر پیش رو داشته باشیم. این ، همراه با پتانسیل نیروهای حاشیه سود سود ، مانند کمبودهای ورودی ، اختلال در تولید دوره ای و تغییر به سمت دفع دفع کننده ، از جمله عوامل دیگر ، این امکان را دارد که در بسیاری از سه ماهه در سال های بعدی ، درآمدهای شرکت ها را حفظ کند. چند سال یا بیشتر نیست.

و حتی اگر سهام ایالات متحده دیگر مکانیسم آینده نگر مورد نظر خود نباشد ، سهام با درآمد با درآمد مداوم از کمتر از 1-3 ٪ به معنای پایان احتمالی تجارت تینا خواهد بود ("جایگزین وجود ندارد")، زیرا تعدادی از گزینه های جذاب تر برای سهام در این ارزیابی ها در دسترس خواهد بود که با ریسک سهام و خطر پیش فرض که با داشتن سهام همراه است ، همراه نخواهد بود.

این سناریوها نشان می دهد احتمال فزاینده سهام ایالات متحده در ماه های آینده پایین تر می شود ، به طور بالقوه به روشی معنی دار و پایدار. و این ممکن است بدون توجه به میزان نقدینگی پولی بیشتر فدرال رزرو ایالات متحده در این بازار صادق باشد. برای همه خریدهای دارایی در جهان ممکن است قیمت دارایی را پمپ کند ، اما آنها قصد تولید درآمد را ندارند و آنها قصد تولید درآمد ندارند. و در بعضی از مواقع ، گیرندگان بزرگ در حال انجام فدرال رزرو احتمالاً این نقدینگی را در جای دیگر به دارایی هایی منتقل می کنند که بازده مورد انتظار برای تنظیم خطر را فراهم می کنند.

پس از سالها محرک سیاست ، سهام از رکورد بالا رفته و بازده اوراق قرضه در پایین ترین سطح تاریخی قرار دارد. واقعیت به طور فزاینده ای به بازارهای جهانی سرمایه باز می گردد. آیا شما برنامه ای برای پیمایش آنچه در بازار گاو نر امروز باقی مانده است و در عین حال برای بازار خرس بعدی نیز قرار دارد؟

بیایید در تحقیقات کلان جهانی به ما بپیوندید ، جایی که ما یک رویکرد سرمایه گذاری متضاد را برای آماده سازی برای ریسک در آینده در حالی که امروز برای فرصت برای فرصت استفاده می کنیم ، اعمال می کنیم. اعضا ما را دریافت می کنند: