کدام مبادله بیشترین میزان انحلال را دارد؟

انجام مطالعات کسب و کار زمان ، هزینه و نتیجه دادرسی های ورشکستگی مربوط به اشخاص داخلی و همچنین قدرت چارچوب قانونی قابل استفاده در مورد انحلال قضایی و مراحل سازماندهی مجدد. داده های مربوط به شاخص های مربوط به پرداخت ورشکستگی از پاسخ های پرسشنامه توسط پزشکان محلی ورشکستگی حاصل می شود و از طریق مطالعه قوانین و مقررات و همچنین اطلاعات عمومی در مورد سیستم های ورشکستگی تأیید می شود. رتبه بندی اقتصاد در سهولت حل ورشکستگی با مرتب سازی نمرات آنها برای حل ورشکستگی تعیین می شود. این نمرات میانگین ساده نمرات برای نرخ بازیابی و قدرت شاخص چارچوب ورشکستگی است.

بازیابی ورشکستگی بدهی

نرخ بهبودی بر اساس زمان ، هزینه و نتیجه دادرسی ورشکستگی در هر اقتصاد محاسبه می شود. برای ایجاد داده های مربوط به زمان ، هزینه و نتیجه دادرسی ورشکستگی قابل مقایسه در بین اقتصادها ، از فرضیه های مختلفی در مورد تجارت و پرونده استفاده می شود.

فرضیات مربوط به تجارت

• یک شرکت با مسئولیت محدود است.
• در بزرگترین شهر تجاری اقتصاد فعالیت می کند. برای 11 اقتصاد داده ها نیز برای دومین شهر بزرگ تجاری جمع آوری شده است.
• 100 ٪ در داخل کشور ، با بنیانگذار ، که او نیز رئیس هیئت نظارت است ، 51 ٪ دارد (هیچ سهامدار دیگری بیش از 5 ٪ سهام را در اختیار ندارد).
• دارای املاک و مستغلات در مرکز شهر ، جایی که هتل را اداره می کند ، به عنوان دارایی اصلی آن.
• یک مدیر کل حرفه ای دارد.
• دارای 201 کارمند و 50 تأمین کننده است که هر یک از آنها برای آخرین تحویل مدیون است.
• دارای یک قرارداد وام 10 ساله با یک بانک داخلی است که توسط وام مسکن بیش از املاک و مستغلات هتل تأمین می شود. یک هزینه تجاری جهانی (هزینه شرکت) نیز در اقتصادهایی که چنین وثیقه ای به رسمیت شناخته می شود ، فرض می شود. اگر قوانین اقتصاد به طور خاص هزینه شرکت را ارائه ندهد ، اما قراردادها معمولاً از برخی موارد دیگر برای این کار استفاده می کنند ، این ماده در توافق نامه وام مشخص می شود.
• برنامه پرداخت و سایر شرایط وام را تاکنون مشاهده کرده است.
• دارای ارزش بازار است که به عنوان یک نگرانی در حال انجام است ، 100 برابر درآمد سرانه یا 200000 دلار ، هر کدام که بیشتر باشد. ارزش بازار دارایی های شرکت ، در صورت فروخته شدن Piecemeal ، 70 ٪ از ارزش بازار تجارت است.

فرضیات مربوط به پرونده

تجارت مشکلات نقدینگی را تجربه می کند. ضرر این شرکت در سال 2018 ارزش خالص خود را به رقم منفی کاهش داد. این 1 ژانویه 2019 است. هیچ پول نقدی برای پرداخت سود بانکی یا اصلی به طور کامل ، به دلیل روز بعد ، 2 ژانویه وجود ندارد. مدیریت معتقد است که ضررها در سال 2019 و 2020 نیز متحمل می شوند. اما انتظار دارد که جریان نقدی سال 2019 تمام هزینه های عملیاتی ، از جمله پرداخت تأمین کننده ، حقوق ، هزینه های نگهداری و مالیات را پوشش دهد ، هرچند که اصلی یا پرداخت بهره به بانک نیست.

مبلغ برجسته تحت توافق نامه وام دقیقاً برابر با ارزش بازار تجارت هتل است و 74 ٪ از کل بدهی شرکت را نشان می دهد. 26 ٪ دیگر بدهی آن توسط طلبکاران ناامن (تأمین کنندگان ، کارمندان ، مقامات مالیاتی) نگهداری می شود.

این شرکت طلبکاران زیادی برای مذاکره در مورد یک تمرین غیر رسمی خارج از دادگاه دارد. گزینه های زیر در دسترس است: یک روش قضایی با هدف توانبخشی یا سازماندهی مجدد شرکت برای اجازه ادامه کار خود. یک روش قضایی با هدف انحلال یا سیم پیچ شرکت. یا یک روش اجرای بدهی قضایی (سلب مالکیت یا دریافت) علیه شرکت.

فرضیات مربوط به طرفین

این بانک می خواهد تا حد امکان وام خود را تا حد ممکن بازیابی کند. طلبکاران ناامن همه کارهایی را که طبق قوانین قابل اجرا مجاز هستند ، برای جلوگیری از فروش جزئی دارایی ها انجام می دهند. سهامدار اکثریت می خواهد شرکت را تحت کنترل و تحت کنترل خود نگه دارد. مدیریت می خواهد شرکت را به فعالیت خود ادامه دهد و شغل کارمندان خود را حفظ کند. همه طرفین نهادهای محلی یا شهروندان هستند. هیچ طرف خارجی درگیر نیست.

زمان بازیابی طلبکاران برای بازیابی اعتبار خود در سالهای تقویم ثبت می شود. مدت زمان سنجش با انجام تجارت از پیش فرض شرکت تا زمان پرداخت برخی یا تمام پولی که به بانک بدهکار است ، است. تاکتیک های تأخیر بالقوه توسط طرفین ، مانند تشکیل درخواست تجدیدنظر در مورد رقیق یا درخواست های تمدید ، مورد توجه قرار می گیرد.

هزینه دادرسی به عنوان درصدی از ارزش املاک بدهکار ثبت می شود. هزینه بر اساس پاسخ های پرسشنامه محاسبه می شود و شامل هزینه های دادگاه و مالیات های دولت نیز می شود. هزینه مدیران ورشکستگی ، حراج کنندگان ، ارزیابی کنندگان و وکلا ؛و تمام هزینه ها و هزینه های دیگر.

بازیابی توسط طلبکاران بستگی به این دارد که آیا تجارت هتل از این دادرسی به عنوان نگرانی در حال حاضر بیرون می آید یا دارایی های این شرکت به صورت جزئی فروخته می شوند. اگر تجارت همچنان ادامه یابد ، 100 ٪ از ارزش هتل حفظ می شود. اگر دارایی ها به صورت جزئی فروخته شوند ، حداکثر مقدار قابل بازیابی 70 ٪ از ارزش هتل است.

میزان بازیابی

نرخ بازیابی به عنوان سنت به دلار دریافت شده توسط طلبکاران امن از طریق سازماندهی مجدد قضایی ، انحلال یا اجرای بدهی (سلب مالکیت یا گیرنده) ثبت می شود (شکل 1). این محاسبه نتیجه را در نظر می گیرد: این که آیا تجارت از دادرسی به عنوان یک نگرانی در حال انجام است یا دارایی های جزئی فروخته می شود. سپس هزینه های دادرسی کسر می شود (1 درصد برای هر درصد از ارزش املاک بدهکار). سرانجام ، ارزش از دست رفته در نتیجه زمانی که پول در دادرسی ورشکستگی بسته می شود ، در نظر گرفته می شود ، از جمله از دست دادن ارزش به دلیل استهلاک مبلمان هتل. مطابق با عملکرد حسابداری بین المللی ، نرخ استهلاک سالانه مبلمان 20 ٪ است. فرض بر این است که مبلمان یک چهارم از ارزش کل دارایی ها را به خود اختصاص می دهد. نرخ بازیابی ارزش فعلی درآمد باقی مانده ، بر اساس نرخ وام نهایی سال 2018 از آمار مالی بین المللی صندوق پول بین المللی است که با داده های بانک های مرکزی و واحد اطلاعات اقتصاددان تکمیل شده است.

شکل 1 - نرخ بازیابی تابعی از زمان ، هزینه و نتیجه دادرسی ورشکستگی علیه یک شرکت محلی است

اگر یک اقتصاد در طی پنج سال گذشته صفر موارد صفر داشته باشد که شامل سازماندهی مجدد قضایی ، نقدینگی قضایی یا رویه اجرای بدهی (سلب مالکیت یا دریافت) باشد ، اقتصاد در زمان ، هزینه و شاخص های نتیجه "هیچ عملی" دریافت نمی کند. این بدان معناست که طلبکاران بعید هستند که پول خود را از طریق یک فرآیند قانونی رسمی بازیابی کنند. نرخ بهبودی برای اقتصادهای "بدون عمل" صفر است. علاوه بر این ، یک اقتصاد "بدون تمرین" نمره 0 را در قدرت شاخص چارچوب ورشکستگی دریافت می کند ، حتی اگر چارچوب قانونی آن شامل مقررات مربوط به دادرسی ورشکستگی (انحلال یا سازماندهی مجدد) باشد.

قدرت شاخص چارچوب ورشکستگی

قدرت شاخص چارچوب ورشکستگی براساس چهار شاخص دیگر است: شروع شاخص مجموعه مقالات ، مدیریت شاخص دارایی بدهکار ، فهرست مجموعه مقالات سازماندهی مجدد و شاخص مشارکت طلبکار.

شروع شاخص دادرسی

شاخص شروع مجموعه دارای سه مؤلفه است:

• این که آیا بدهکاران می توانند هر دو روند انحلال و سازماندهی مجدد را آغاز کنند. اگر بدهکاران بتوانند هر دو نوع دادرسی را آغاز کنند ، نمره 1 تعیین می شود. 0. 5 اگر آنها فقط می توانند یکی از این نوع ها را آغاز کنند (یا انحلال یا سازماندهی مجدد). 0 اگر آنها نتوانند دادرسی ورشکستگی را آغاز کنند.
• آیا طلبکاران می توانند هر دو روند انحلال و سازماندهی مجدد را آغاز کنند. اگر طلبکاران بتوانند هر دو نوع دادرسی را آغاز کنند ، نمره 1 تعیین می شود. 0. 5 اگر آنها فقط می توانند یکی از این نوع ها را آغاز کنند (یا انحلال یا سازماندهی مجدد). 0 اگر آنها نتوانند دادرسی ورشکستگی را آغاز کنند.
• از چه استانداردی برای شروع مراحل ورشکستگی استفاده می شود. در صورت استفاده از آزمون نقدینگی (بدهکار به طور کلی قادر به پرداخت بدهی های خود نیست) از 1 امتیاز 1 تعیین می شود. 0. 5 اگر از آزمون ترازنامه (از بدهی های بدهکار بیش از دارایی های آن) استفاده شود. 1 اگر هر دو آزمایش نقدینگی و ترازنامه در دسترس باشند اما فقط یک مورد برای شروع دادرسی ورشکستگی لازم است. 0. 5 در صورت نیاز به هر دو آزمون ؛0 در صورت استفاده از تست متفاوت.

این شاخص از 0 تا 3 متغیر است و مقادیر بالاتر نشانگر دسترسی بیشتر به دادرسی ورشکستگی است. به عنوان مثال ، در بلغارستان ، بدهکاران می توانند هر دو روند انحلال و سازماندهی مجدد را آغاز کنند (نمره 1) ، اما طلبکاران می توانند فقط مراحل انحلال را آغاز کنند (نمره 0. 5). یا از آزمون نقدینگی یا آزمون ترازنامه می توان برای شروع مراحل ورشکستگی استفاده کرد (نمره 1). اضافه کردن این اعداد به بلغارستان امتیاز 2. 5 در شروع شاخص دادرسی می دهد.

شاخص دارایی بدهکار

شاخص مدیریت دارایی بدهکار دارای شش مؤلفه است:

• این که آیا بدهکار (یا نماینده ورشکستگی از طرف خود) می تواند به انجام قراردادهای ضروری برای بقای بدهکار ادامه دهد. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0 اگر ادامه قراردادها امکان پذیر نباشد یا اگر قانون در این باره هیچ مقرراتی نداشته باشد.
• این که آیا بدهکار (یا نماینده ورشکستگی از طرف خود) می تواند قراردادهای بیش از حد سنگین را رد کند. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0 اگر رد قراردادها امکان پذیر نیست یا اگر قانون در این باره هیچ مقرراتی ندارد.
• آیا می توان پس از شروع دادرسی ، از معاملات قبل از شروع دادرسی های ورشکستگی که ترجیح می دهد به یک یا چند طلبکار بپردازد ، جلوگیری کرد. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0 اگر اجتناب از چنین معاملات امکان پذیر نباشد یا اگر قانون در این زمینه مقرراتی نداشته باشد.
• این که آیا معاملات کم ارزش قبل از شروع دادرسی ورشکستگی وارد شده است ، می توان پس از آغاز دادرسی از آن جلوگیری کرد. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0 اگر اجتناب از چنین معاملات امکان پذیر نباشد یا اگر قانون در این زمینه مقرراتی نداشته باشد.
• این که آیا چارچوب ورشکستگی شامل مقررات خاصی است که پس از شروع مراحل ورشکستگی ، به بدهکار (یا نماینده ورشکستگی از طرف آن) اجازه می دهد تا تأمین مالی لازم را برای عملکرد در طی دادرسی بدست آورد. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0 در صورت دستیابی به امور مالی پس از جبران خسارت امکان پذیر نیست یا اینکه قانون در این زمینه هیچ مقرراتی ندارد.
• این که آیا امور مالی پس از اعزام در هنگام توزیع دارایی ، نسبت به طلبکاران ناامن معمولی اولویت را دریافت می کند. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0. 5 اگر امور مالی پس از رقابت بیش از همه طلبکاران ، امنیت و ناامن به دست می آید. 0 در صورت عدم اولویت برای تأمین مالی پس از انجام یا اگر قانون در این زمینه هیچ ماده ای در این زمینه ندارد.

   

شاخص مجموعه مقالات سازماندهی مجدد

شاخص مراحل سازماندهی مجدد دارای سه مؤلفه است:

• این که آیا برنامه سازماندهی مجدد فقط توسط طلبکارانی که حقوق آنها اصلاح شده یا تحت تأثیر این طرح قرار گرفته است ، رای داده می شود. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0. 5 اگر همه طلبکاران بدون در نظر گرفتن تأثیر آن بر منافع آنها به این طرح رای دهند. 0 اگر طلبکاران به این طرح رأی ندهند یا سازماندهی مجدد در دسترس نباشد.
• این که آیا طلبکاران حق رأی دادن به این طرح به کلاس تقسیم می شوند ، هر کلاس به طور جداگانه رأی می دهد و با طلبکاران در هر کلاس به طور یکسان رفتار می شوند. در صورتی که روال رای گیری این سه ویژگی را داشته باشد ، نمره 1 تعیین می شود. 0 اگر رویه رأی گیری این سه ویژگی را نداشته باشد یا سازماندهی مجدد در دسترس نباشد.
• این که آیا چارچوب ورشکستگی مستلزم آن است که طلبکاران مخالف به همان اندازه که می توانستند در انحلال دریافت کنند ، تحت برنامه سازماندهی مجدد دریافت کنند. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0 در صورت وجود چنین مقرراتی یا سازماندهی مجدد در دسترس نیست.

این شاخص از 0 تا 3 متغیر است و مقادیر بالاتر نشانگر انطباق بیشتر با شیوه های پذیرفته شده بین المللی است. به عنوان مثال ، نیکاراگوئه هیچ دادرسی سازماندهی مجدد قضایی ندارد و بنابراین نمره 0 را در شاخص دادرسی سازماندهی مجدد دریافت می کند. در استونی ، مثال دیگر ، فقط طلبکارانی که حقوق آنها تحت تأثیر برنامه سازماندهی مجدد قرار دارد ، مجاز به رای دادن هستند (نمره 1). برنامه سازماندهی مجدد طلبکاران را به کلاس ها تقسیم می کند ، هر کلاس به طور جداگانه رای می دهد و طلبکاران در همان کلاس به طور مساوی رفتار می شوند (نمره 1). اما هیچ مقرراتی وجود ندارد که نیاز به بازگشت طلبکاران مخالف با آنچه در انحلال دریافت می کردند برابر باشد (نمره 0). افزودن این اعداد ، به استونی 2 نمره 2 در شاخص مراحل سازماندهی مجدد می دهد.

شاخص مشارکت طلبکار

شاخص مشارکت طلبکار چهار مؤلفه دارد:

• این که طلبکاران نماینده ورشکستگی را تعیین کنند یا انتصاب نماینده ورشکستگی را تصویب ، تصویب یا رد کنند. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0 اگر خیر.
• این که آیا طلبکاران ملزم به تصویب فروش دارایی های قابل توجه بدهکار در جریان دادرسی ورشکستگی هستند. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0 اگر خیر.
• این که آیا یک طلبکار فردی حق دسترسی به اطلاعات مالی در مورد بدهکار را در طی مراحل ورشکستگی دارد. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0 اگر خیر.
• این که آیا یک طلبکار فردی می تواند به تصمیم دادگاه یا نماینده ورشکستگی اعتراض کند تا مطالبات علیه بدهکار را که توسط خود طلبکار و سایر طلبکاران مطرح شده است ، تأیید یا رد کند. اگر بله ، نمره 1 اختصاص داده می شود. 0 اگر خیر.

این شاخص از 0 تا 4 متغیر است و مقادیر بالاتر نشان دهنده مشارکت بیشتر طلبکاران است. به عنوان مثال ، در ایسلند ، دادگاه بدون تأیید طلبکاران (نمره 0) نماینده ورشکستگی را تعیین می کند. نماینده ورشکستگی به طور یک جانبه در مورد فروش دارایی های بدهکار تصمیم می گیرد (نمره 0). هر طلبکار می تواند سوابق نگهداری شده توسط نماینده ورشکستگی (نمره 1) را بازرسی کند. و هر طلبکار مجاز است تصمیم نماینده ورشکستگی را برای تصویب کلیه مطالبات در صورتی که این تصمیم بر حقوق طلبکار تأثیر بگذارد ، به چالش بکشد (نمره 1). اضافه کردن این اعداد به ایسلند نمره 2 در شاخص مشارکت طلبکار می دهد.

قدرت شاخص چارچوب ورشکستگی

قدرت شاخص Frarmowerk Learvency ، مجموع نمرات در شروع شاخص مجموعه مقالات ، مدیریت شاخص دارایی های بدهکار ، شاخص مجموعه مقالات سازماندهی مجدد و شاخص مشارکت طلبکار است. این شاخص از 0 تا 16 متغیر است ، و مقادیر بالاتر نشانگر قانون ورشکستگی است که برای توانبخشی بنگاه های زنده و انحلال شرکت های غیر قابل استفاده بهتر طراحی شده است.

نشانگر حل و فصل حل و فصل ، هر سال تغییرات مربوط به کارآیی و کیفیت چارچوب ورشکستگی را ردیابی می کند. بسته به تأثیر بر داده ها ، تغییرات خاصی به عنوان اصلاحات طبقه بندی می شوند و در خلاصه های انجام اصلاحات تجاری به منظور تصدیق اجرای تغییرات قابل توجه ذکر شده اند. اصلاحات به دو نوع تقسیم می شوند: مواردی که انجام کار را آسان تر می کنند و تغییراتی که انجام کار را دشوارتر می کند. مجموعه شاخص های حل و فصل در حال حل و فصل از سه معیار برای تشخیص اصلاحات استفاده می کند.

اول ، تمام تغییرات در قوانین و مقررات که تأثیر آن بر نمره اقتصاد بر قدرت شاخص چارچوب ورشکستگی تأثیر می گذارد ، به عنوان اصلاحات طبقه بندی می شوند. نمونه هایی از اصلاحات تأثیرگذار بر قدرت شاخص چارچوب ورشکستگی شامل تغییر در استاندارد شروع برای دادرسی ورشکستگی ، معرفی روشهای سازماندهی مجدد برای اولین بار و اقدامات برای تنظیم اعتبار پس از انجام و اولویت آن است. تغییرات مؤثر بر قدرت شاخص چارچوب ورشکستگی می تواند از نظر بزرگی و دامنه متفاوت باشد و هنوز هم یک اصلاحات محسوب می شود. به عنوان مثال ، اجرای یک تأمین اعتبار پس از رقابت و تعیین آن با اولویت های خاص ، نشان دهنده اصلاحات با افزایش احتمالی دو نقطه ای در شاخص است ، در حالی که تغییر استاندارد شروع از آزمون ترازنامه به آزمون نقدینگی نشان دهنده اصلاحات با نیمی استافزایش نقطه در شاخص.

دوم ، تأثیر تغییر داده ها در زمان ، هزینه یا نتیجه دادرسی ورشکستگی بر اساس تغییر مطلق در نمره کلی شاخص و همچنین تغییر در شکاف نمره نسبی ارزیابی می شود. با توجه به روش حل ورشکستگی حل و فصل ، هرگونه بروزرسانی در قانون منجر به تغییر 0. 5 امتیاز یا بیشتر در نمره مطلق و 2 ٪ یا بیشتر در مورد شکاف نمره نسبی شاخص نرخ بازیابی به عنوان اصلاحات طبقه بندی می شود ، مگر در مواردی که تغییر است. نتیجه تغییرات در نرخ بهره (برای اطلاعات بیشتر ، به فصل سهولت انجام نمره کسب و کار و سهولت در انجام رتبه بندی مشاغل مراجعه کنید). به روزرسانی هزینه های جزئی یا سایر تغییرات کوچک در شاخص هایی که تأثیر کل کمتر از 0. 5 امتیاز در نمره کلی یا 2 ٪ در شکاف دارند ، به عنوان اصلاحات طبقه بندی نمی شوند ، اما داده ها بر این اساس به روز می شوند.

سوم ، گاهی اوقات مجموعه شاخص های مربوط به ورشکستگی حل و فصل ، تغییرات قانونگذاری را بدون تأثیر فعلی بر داده ها به عنوان اصلاحات تأیید می کند. این گزینه به طور معمول برای تغییرات قانونگذاری از بزرگی استثنایی مانند تجدید نظر در قوانین ورشکستگی شرکتها محفوظ است.

این روش توسط Djankov ، Hart و دیگران (2008) ساخته شده است و در اینجا با چندین تغییر اتخاذ شده است. شاخص چارچوب قدرت ورشکستگی در انجام تجارت 2015 معرفی شد. شیوه های خوب آزمایش شده در این شاخص بر اساس اصول بانک جهانی برای ورشکستگی مؤثر و رژیم های طلبکار/بدهکار (بانک جهانی 2011) و کمیسیون سازمان ملل متحد در مورد راهنمای قانونگذاری حقوق بین الملل در مورد قانون ورشکستگی (Uncitral 2004) تهیه شده است.