بازده باند: چه چیزی است ، چرا اهمیت دارد و چگونه محاسبه می شود

آدام هیز ، دکتری ، CFA ، یک نویسنده مالی با 15+ سال تجربه وال استریت به عنوان یک معامله گر مشتقات است. علاوه بر تخصص گسترده تجارت مشتق ، آدم متخصص اقتصاد و امور مالی رفتاری است. آدم کارشناسی ارشد خود را در اقتصاد از مدرسه جدید تحقیقات اجتماعی و دکتری خود دریافت کرد. از دانشگاه ویسکانسین-مدیسون در جامعه شناسی. او یک منشور CFA و همچنین مجوزهای FINRA سری 7 ، 55 و 63 است. وی در حال حاضر تحقیق و آموزش جامعه شناسی اقتصادی و مطالعات اجتماعی امور مالی در دانشگاه عبری در اورشلیم است.

Cierra Murry متخصص در بانکداری ، کارت های اعتباری ، سرمایه گذاری ، وام ، وام و املاک و مستغلات است. وی مشاور بانکی ، نماینده امضای وام و داور با بیش از 15 سال تجربه در تجزیه و تحلیل مالی ، کارشناسی ارشد ، مستندات وام ، بررسی وام ، انطباق بانکی و مدیریت ریسک اعتباری است.

کاترینا اویلا مونیچیلو یک ویراستار ، نویسنده با تجربه ، حقایق و چاپگر با بیش از چهارده سال تجربه کار با انتشارات چاپی و آنلاین است. در سال 2011 ، وی سردبیر World Tea News ، یک خبرنامه هفتگی برای تجارت چای ایالات متحده شد. در سال 2013 ، وی به عنوان سردبیر ارشد برای کمک به تحول در مجله چای از یک انتشار سه ماهه کوچک به یک مجله ماهانه توزیع شده ملی استخدام شد. کاترینا همچنین به عنوان ویرایشگر کپی در پارچه ، کاغذ ، قیچی و به عنوان تصحیح کننده کتاب های Applewood خدمت کرده است. از سال 2015 او به عنوان یک بررسی کننده واقعیت برای مجلات Illustrated و Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook کار کرده است. وی مقالاتی را در بوستون گلوب ، مجله یانکی و موارد دیگر منتشر کرده است. در سال 2011 ، او اولین کتاب خود را با عنوان یک Tea Reader: Living Life One Cup همزمان (Tuttle) منتشر کرد. وی قبل از کار به عنوان ویراستار ، مدرک کارشناسی ارشد بهداشت عمومی را در خدمات درمانی کسب کرد و در مدیریت غیرانتفاعی کار کرد.

Investopedia / Daniel Fishel

عملکرد باند چیست؟

بازده اوراق قرضه بازدهی است که یک سرمایه گذار در اوراق قرضه متوجه می شود و می تواند به روش های مختلفی حاصل شود.

نرخ کوپن نرخ سود سالانه است که هنگام صدور اوراق قرضه ایجاد می شود. بازده فعلی به قیمت اوراق قرضه و کوپن آن یا پرداخت بهره بستگی دارد.

محاسبات اضافی از عملکرد اوراق قرضه شامل بازده بلوغ (YTM) ، عملکرد معادل اوراق بهادار (BEY) و عملکرد سالانه مؤثر (EAY) است.

غذای اصلی

• بازده اوراق قرضه بازدهی است که یک سرمایه گذار در یک سرمایه گذاری در یک اوراق قرضه متوجه می شود.
• اوراق قرضه را می توان بیش از ارزش چهره خود ، با حق بیمه یا کمتر از ارزش چهره آن با تخفیف خریداری کرد.
• بازده فعلی نرخ کوپن اوراق قرضه است که براساس قیمت بازار آن تقسیم می شود.
• قیمت و بازده به طور معکوس مرتبط هستند و هرچه قیمت اوراق قرضه بالا می رود ، عملکرد آن کاهش می یابد.

بازده اوراق قرضه: عملکرد فعلی و YTM

درک عملکرد اوراق قرضه

اوراق قرضه در اصل وام برای صادرکنندگان اوراق قرضه است. سرمایه گذاران در طول عمر اوراق به اوراق قرضه علاقه کسب می کنند و ارزش چهره اوراق بهادار را پس از سررسید دریافت می کنند.

اوراق قرضه را می توان بیش از ارزش چهره خود ، با حق بیمه یا کمتر از ارزش چهره آن با تخفیف خریداری کرد که باعث می شود بازده سرمایه گذار در اوراق قرضه کسب کند.

اوراق قرضه توسط خدمات تأیید شده توسط کمیسیون اوراق بهادار و بورس ایالات متحده رتبه بندی می شود و رتبه بندی ها از "AAA" به عنوان درجه سرمایه گذاری با کمترین خطر برای "D" که اوراق قرضه به طور پیش فرض یا اوراق ناخواسته هستند ، با بالاترین ریسک دارند.

ساده ترین راه برای محاسبه بازده اوراق قرضه تقسیم پرداخت کوپن آن با ارزش چهره اوراق است. به این نرخ کوپن گفته می شود.

اگر اوراق قرضه دارای ارزش 1000 دلار باشد و در سال 100 دلار بهره یا کوپن پرداخت کرده باشد ، نرخ کوپن آن 10 ٪ (100 دلار / 1000 دلار = 10 ٪) است.

بازده اوراق بهادار در مقابل قیمت

قیمت و عملکرد به طور معکوس مرتبط هستند. با افزایش قیمت اوراق قرضه ، بازده آن پایین می آید و با افزایش بازده ، قیمت اوراق پایین کاهش می یابد.

اگر یک سرمایه گذار اوراق قرضه با ارزش 1000 دلار که در پنج سال با نرخ کوپن سالانه 10 ٪ بالغ می شود ، خریداری کند ، این اوراق سالانه 10 ٪ یا 100 دلار پرداخت می کند. اگر نرخ بهره بالاتر از 10 ٪ افزایش یابد ، اگر سرمایه گذار تصمیم به فروش آن بگیرد ، قیمت اوراق قرضه کاهش می یابد.

اگر نرخ بهره سرمایه گذاری های مشابه به 12 ٪ افزایش یابد ، اوراق قرضه اصلی هنوز هم پرداخت کوپن 100 دلار را بدست می آورد ، که برای سرمایه گذاران که می توانند اوراق قرضه ای را خریداری کنند که با افزایش نرخ بهره 120 دلار خریداری می کنند ، غیرقابل تحمل است. برای فروش اوراق قرضه اصلی 1000 دلاری ، قیمت را می توان کاهش داد تا پرداخت کوپن و ارزش سررسید برابر با عملکرد 12 ٪ باشد.

اگر نرخ بهره کاهش یابد ، قیمت اوراق قرضه افزایش می یابد زیرا پرداخت کوپن آن جذاب تر است. نرخ بیشتر کاهش می یابد ، قیمت اوراق قرضه بیشتر می شود.

در هر سناریو ، نرخ کوپن دیگر هیچ معنایی برای یک سرمایه گذار جدید ندارد. با این حال ، اگر پرداخت سالانه کوپن با قیمت اوراق تقسیم شود ، سرمایه گذار می تواند عملکرد فعلی را محاسبه کرده و برآوردی از عملکرد واقعی اوراق قرضه دریافت کند.

عملکرد فعلی و نرخ کوپن محاسبات ناقص برای عملکرد اوراق قرضه است زیرا آنها ارزش زمان پول ، ارزش سررسید یا فرکانس پرداخت را به خود اختصاص نمی دهند و محاسبات پیچیده تری نیز لازم است.

بازده بلوغ

بازده اوراق قرضه به سررسید (YTM) برابر با نرخ بهره است که ارزش فعلی جریان نقدی آینده اوراق قرضه برابر با قیمت فعلی آن است. این جریان های نقدی شامل کلیه پرداخت های کوپن و ارزش سررسید است. حل برای YTM یک فرآیند آزمایش و خطا است که می تواند در یک ماشین حساب مالی انجام شود ، اما فرمول به شرح زیر است:

در مثال قبلی ، اوراق قرضه با ارزش 1000 دلار ، پنج سال از سررسید و 100 دلار پرداخت سالانه کوپن برای مطابقت با YTM جدید 12 ٪ ارزش 927. 90 دلار دارد. پنج پرداخت کوپن به علاوه ارزش بلوغ 1000 دلار شش جریان نقدی اوراق قرضه است.

یافتن ارزش فعلی هر یک از این شش جریان نقدی با نرخ بهره 12 ٪ تعیین می کند که قیمت فعلی اوراق باید چه باشد.

عملکرد معادل اوراق بهادار (BEY)

بازده اوراق قرضه به عنوان بازده معادل اوراق قرضه (BEY) نقل می شود ، که برای کوپن اوراق قرضه پرداخت شده در دو پرداخت نیمه سالانه تنظیم می شود. در مثال قبلی ، جریان نقدی اوراق قرضه سالانه بود ، بنابراین YTM برابر با بیگ است.

با این حال ، اگر پرداخت کوپن هر شش ماه انجام می شد ، YTM نیمه سالانه 5. 979 ٪ خواهد بود. Bey یک نسخه سالانه ساده از YTM نیمه سالانه است و با ضرب YTM توسط دو محاسبه می شود.

در این مثال ، بیگ وثیقه ای که پرداخت کوپن نیمه سالانه 50 دلار را پرداخت می کند ، 11. 958 ٪ (5. 979 ٪ x 2 = 11. 958 ٪) خواهد بود. BEY ارزش زمانی پول را برای تعدیل از YTM نیمه سالانه به نرخ سالانه حساب نمی کند.

عملکرد سالانه مؤثر (EAY)

سرمایه گذاران می توانند با توجه به ارزش زمان پول در محاسبه ، عملکرد سالانه دقیق تری را با توجه به BEY برای اوراق بهادار تعریف کنند. در مورد پرداخت کوپن نیمه سالانه ، عملکرد سالانه مؤثر (EAY) به شرح زیر محاسبه می شود:

اگر یک سرمایه گذار بداند که YTM نیمه سالانه 5. 979 ٪ بود ، می تواند از فرمول قبلی برای یافتن EAY با 12. 32 ٪ استفاده کند. از آنجا که دوره ترکیب اضافی گنجانده شده است ، EAY بالاتر از Bey خواهد بود.

امتیاز اوراق قرضه

رتبه بندی اوراق قرضه درجه ای است که به اوراق قرضه داده می شود و کیفیت اعتبار آن را نشان می دهد. این رتبه ، قدرت مالی صادرکننده اوراق قرضه یا توانایی آن در پرداخت اصل و علاقه اوراق بهادار به موقع را در نظر می گیرد. سه آژانس رتبه بندی اوراق بهادار در ایالات متحده وجود دارد که تقریباً 95 ٪ از کل رتبه بندی اوراق قرضه را تشکیل می دهد و شامل رتبه بندی Fitch ، رتبه بندی جهانی استاندارد و پور و خدمات سرمایه گذاران مودی است.

محاسبه عملکرد اوراق قرضه

برخی از عوامل محاسبات در تعیین عملکرد اوراق قرضه را نشان می دهند. در مثالهای قبلی ، فرض بر این بود که این پیوند دقیقاً پنج سال از زمان بلوغ در هنگام فروش آن باقی مانده است که نادر است. دوره های کسری را می توان تعریف کرد اما محاسبه علاقه به آن دشوارتر است.

فرض کنید یک اوراق قرضه چهار سال و هشت ماه از بلوغ است. نمایندگی در محاسبات عملکرد می تواند به اعشاری تبدیل شود تا برای سال جزئی تنظیم شود.

با این حال ، این بدان معنی است که چهار ماه در دوره کوپن فعلی با دو باقیمانده سپری شده است که برای بهره مندی نیاز به تعدیل دارد. به یک خریدار اوراق قرضه جدید به کوپن کامل پرداخت می شود ، بنابراین قیمت اوراق قرضه کمی برای جبران فروشنده به مدت چهار ماه در دوره کوپن فعلی که سپری شده است ، کمی متورم می شود.

اوراق قرضه را می توان با "قیمت تمیز" نقل کرد که از سود جمع شده یا "قیمت کثیف" که شامل مبلغی است که برای آشتی دادن سود جمع شده را شامل می شود. هنگامی که اوراق قرضه در سیستمی مانند ترمینال بلومبرگ یا رویترز نقل می شود ، از قیمت تمیز استفاده می شود.

عملکرد اوراق قرضه به سرمایه گذاران چه می گوید؟

بازده اوراق قرضه بازگشت به یک سرمایه گذار از سود اوراق قرضه یا کوپن پرداخت است. می توان آن را به عنوان یک عملکرد کوپن ساده یا با استفاده از یک روش پیچیده تر مانند عملکرد به بلوغ محاسبه کرد. بازده بالاتر بدان معنی است که سرمایه گذاران اوراق بهادار بدهی بیشتر به پرداخت بهره می برند ، اما همچنین ممکن است نشانه ریسک بیشتر باشد. هرچه وام گیرنده خطرناک تر باشد ، سرمایه گذاران با عملکرد بیشتر تقاضا می کنند. بازده بالاتر اغلب با پیوند بلوغ طولانی تر متداول است.

آیا اوراق بهادار با بازده بالا سرمایه گذاری بهتر از اوراق بهادار کم است؟

سرمایه گذاری اوراق بهادار به شرایط ، اهداف و تحمل ریسک یک سرمایه گذار بستگی دارد. اوراق قرضه با بازده پایین ممکن است برای سرمایه گذاران که می خواهند یک دارایی تقریباً بدون ریسک داشته باشند ، یا کسی که با نگه داشتن بخشی از آن در یک دارایی کم خطر ، یک نمونه کارها مختلط را محافظت می کند. اوراق قرضه با بازده بالا ممکن است برای سرمایه گذاران که مایل به پذیرش درجه ریسک در ازای بازده بالاتر هستند ، مناسب تر باشد.

چگونه سرمایه گذاران از بازده اوراق قرضه استفاده می کنند؟

علاوه بر ارزیابی جریان نقدی مورد انتظار از اوراق قرضه فردی ، بازده برای تجزیه و تحلیل های پیشرفته تر استفاده می شود. معامله گران ممکن است برای استفاده از منحنی بازده ، اوراق بهادار از سررسیدهای مختلف را خریداری و بفروشند ، که نرخ بهره اوراق قرضه با کیفیت اعتبار برابر اما تاریخ سررسید متفاوت را ترسیم می کند. شیب منحنی عملکرد ایده ای از تغییرات نرخ بهره در آینده و فعالیت اقتصادی را ارائه می دهد. آنها همچنین ممکن است به تفاوت نرخ بهره بین دسته های مختلف اوراق قرضه نگاه کنند و برخی از خصوصیات را ثابت نگه دارند.

گسترش عملکرد تفاوت بین بازده در ابزارهای بدهی متفاوت با سررسید های مختلف ، رتبه بندی اعتباری ، صادرکننده یا سطح ریسک است که با کسر عملکرد یک ابزار از دیگری مانند گسترش اوراق بهادار شرکت AAA و خزانه های ایالات متحده محاسبه می شود. این تفاوت اغلب در نقاط پایه (BPS) یا درصد درصد بیان می شود.

خط پایین

بازده اوراق قرضه میزان بازدهی است که یک سرمایه گذار با اوراق قرضه تحقق می بخشد. نرخ کوپن و عملکرد کوپن مفاهیم و محاسبات اساسی عملکرد هستند. رتبه بندی اوراق قرضه درجه ای است که به اوراق قرضه داده می شود و کیفیت اعتبار آن را نشان می دهد و اغلب سطح ریسک برای سرمایه گذار در خرید اوراق قرضه است.